Tras el anuncio de Trump con la subida de aranceles, se pueden ya adelantar de urgencia algunas consecuencias de relieve, como algunos analistas anticipan, entre ellos, el banco de inversión Berenberg:

La subida de aranceles ha sido mucho más fuerte de lo que los mercados habían descontado.

Estas tasas más altas incluyen un arancel del 34% a China (además del arancel anterior del 20%) y del 20% a la UE (véase la tabla para ver la lista completa). Canadá y México no están sujetos a los aranceles recíprocos de hoy por ahora, pero permanecen bajo los cargos anteriores relacionados con el fentanilo y la migración. El arancel universal del 10% entrará en vigor el 5 de abril, mientras que otros aranceles recíprocos comenzarán el 9 de abril. Estas nuevas medidas arancelarias, combinadas con los aranceles del 25% a los automóviles anunciados la semana pasada, aumentarán la tasa arancelaria efectiva de alrededor del 9% ayer a muy por encima del 20%.

Tras la tormenta, las negociaciones, especialmente de la UE, podrían empezar mañana mismo

Se espera el inicio inmediato de negociaciones serias con la UE y otros socios comerciales de EE.UU.

Unas negociaciones que pueden traducirse en una reducción paulatina media de los aranceles hasta el 15% para fines del segundo trimestre de 2025, aún más alta que la tasa de aproximadamente el 2,5% en 2024.

Sin embargo, si los aranceles anunciados se mantienen indefinidamente, aumentando el riesgo de PIB a la baja.

300.000 millones de dólares anuales para EE.UU

Un aumento de 10 puntos porcentuales en la tasa arancelaria promedio de EE. UU. podría generar aproximadamente 300.000 millones de dólares en ingresos para el gobierno de EE. UU. anualmente (suponiendo una disminución del 10% en los volúmenes de importación). Por lo tanto, los aranceles podrían crear espacio para algunos recortes del impuesto sobre la renta, lo que puede ayudar a compensar el impacto negativo que los aranceles tienen en el poder adquisitivo de los consumidores.

Impacto en EE. UU.: Los aranceles por sí solos serán suficientes para mantener la inflación por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal a corto plazo. Puede esperarse que la Reserva Federal mantenga los tipos estables durante el resto del año.

Si bien puede preverse que el crecimiento económico en EE. UU. se desacelere, la estanflación como la recesión son improbables. Los fundamentos económicos sugieren que la economía mantendrá su resiliencia.

Impacto en la eurozona, grave pero podría haber sido peor

Impacto en la eurozona: grave, pero podría haber sido peor. En la eurozona, los daños de la escalada del conflicto comercial se manifiestarán principalmente en un menor PIB real, mientras que el efecto neto sobre la inflación probablemente será pequeño.

La negociación puede rebajar los aranceles en la eurozona hasta en torno al 12 % para finales del segundo trimestre de 2025

Con la negociación que empezarían urgentemente, los aranceles en la eurozona se estabilizarían en torno al 12 % para finales del segundo trimestre de 2025, unos 10 puntos porcentuales más que antes del regreso de Trump a la Casa Blanca.

No se esperan represalias inmediatas de la UE aunque es probable que amenace con hacerlo si las negociaciones no dan resultado para mediados de año.

Más margen de maniobra para el BCE

Un aspecto positivo: el Banco Central Europeo (BCE) tiene mayor margen de maniobra que otros bancos centrales para reducir los tipos de interés en respuesta a una posible crisis económica más fuerte a corto plazo. A diferencia de EE. UU. y el Reino Unido, la inflación en la eurozona se acerca de nuevo al objetivo del 2 %. Es probable que el BCE recortará de nuevo 25 pb en el segundo trimestre, llevando el tipo de interés de depósito al 2,25 %, manteniéndolo estable antes de volver a subirlo al 3 % en 2027.